全球央行“囤金时代”结束了吗？ 官方购金步伐放缓

全球央行“囤金时代”结束了吗？ 官方购金步伐放缓 关键词： 2026-04-03 11:02:02  华尔街见闻 全球央行“囤金时代”结束了吗？ 官方购金步伐放缓！近期市场热议的话题是全球央行是否正在抛售黄金，这场持续了15年的官方“囤金潮”是否已经结束。瑞银策略师Joni Teves在4月2日发布的贵金属研究报告中指出，央行出现结构性转向、大规模抛售黄金的可能性极低。官方机构仍会保持净买入立场，但购买节奏将温和放缓，预计2026年全年购金量约为800至850吨，略低于2025年的约860吨。报告特别关注了土耳其“几周内卖出约50吨黄金”的新闻。Teves认为，土耳其的官方黄金数据中混入了商业银行头寸和互换等操作痕迹，单凭头条推断“央行开始抛售”风险很高，应等待更详细的拆分数据再做判断。在价格层面，瑞银认为短期内金价会因地缘局势的新闻循环而继续震荡、盘整；但从中期来看，金价仍有上涨空间，并将2026年金价年均预测下调至5000美元（此前为5200美元），维持年底目标价5600美元（1月底设定）。市场担心如果中东冲突长期化、油价推高通胀、经济增长走弱、本币贬值，部分央行可能被迫卖出黄金应对压力。然而，报告并不认为个别央行卖出黄金就代表官方部门的趋势反转。过去15年间，单月出现“卖出”并不罕见，原因可能是战术止盈、再平衡或黄金生产国的自然流入转化为对外出货。因此，卖出可以是动作，但不一定代表立场。基线判断是净买入仍在继续，但速度放缓。官方部门作为实物买家，在回撤时提供托底力量，让市场更快稳定在更高的平台上。相反，它们通常不追涨，倾向于在价格更合适、波动更收敛时介入。这解释了为什么当波动升高时，市场会感觉“央行不见了”。